相等声明
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事件
11月22日汇顶科技发布公告，公司决策以刊行股份及支付现款的花式购买云英谷科技股份有限公司的适度权，同期拟刊行股份召募配套资金。
中枢不雅点
云英谷AMOLED与MicroOLED浮现初始芯片国内卓越。云英谷开荒于2012年，主要居品包括AMOLED浮现初始芯片及MicroOLED硅基浮现初始背板芯片。2022年云英谷AMOLED浮现初始芯片销量在中国内地供应商中排行第一，瞻望2024年向品牌手机出货的OLED初始芯片将达5500至6000万颗。在VR/AR规模，云英谷是当今国内少数提供量产12英寸MicroOLED硅基微浮现芯片的策画公司，2022年在颓靡浮现初始背板芯片厂商中，公司MicroOLED硅基浮现初始背板芯片销量天下第一。
咱们觉得，这次收购将助力两边通过客户、渠谈等资源整合收尾“1+1>2”的战术协同。1）收购有望收尾客户与渠谈资源的双向赋能。汇顶的触控、指纹芯片天下卓越，下搭客户涵盖华为、小米、三星、vivo等，其丰富的客户资源与进修的市集渠谈不错为云英谷拓展新的市集疆域；而云英谷凭借在OLED浮现IC规模的行业地位，有助于汇顶触达更多浮现规模的优质客户，进一步扩大市集影响力。2）收购有望收尾居品品类的拓展与增长弧线的延长。通过收购云英谷，汇顶告捷拓展了在浮现规模的时期布局，进一步丰富了自身居品线。云英谷的MicroOLED硅基微浮现芯片处于行业卓越地位，这次整合有助于汇顶布局AR/VR规模，霸占改日元天地时间的增长先机。3）收购有望收尾触控与浮现的时期协同，普及居品竞争力。触控与浮现在时期上自己就具有一定关联性，汇顶在触控芯片规模的时期上风与云英谷在浮现初始芯片规模的时期积聚形成了邃密互补。这次整合将推动两边在OLED规模收尾浮现与触控时期的深度协同，进一步优化居品质能，普及居品的集成度和浮薄性，并有助于鼓动OLEDTDDI等时期和会标的的发展。
投资提议
咱们瞻望汇顶科技2024-2026年营收鉴识为为52.79、62.56、73.63亿元，归母净利润鉴识为6.96、9.55、11.10亿元。公司触控与指纹居品上风地位得当，通过“内生+外延”向天下卓越的抽象型IC策画公司迈进，咱们抓续看好公司改日业务拓展以及功绩增长，防守“买入”评级。
风险教唆
行业波动风险，市集竞争及利润空间松开的风险，原材料及代工风险。
西部证券—投资评级表示
分析师声明
免责声明
研究敷陈起首
证券研究敷陈：《汇顶科技（603160.SH）事件点评 -- 收购云英谷收尾上风互补，强强研究迈向互利共赢》
对外发布时辰：2024年11月23日
对外发布机构：西部证券研究发展中心
参与东谈主员信息：
分析师：郑宏达
执业编号：S0800524020001
邮箱：zhenghongda@research.xbmail.com.cn
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